本周油脂油料板块先跌后涨，美豆丰产预期强，国内供应足，油脂端多因素影响，市场供大于求。
【本周油脂油料板块先跌后涨，美豆和蛋白粕再创新低，油脂跟随走弱！】周一发布的 USDA 报告超预期利空，为市场奠定偏空基调。USDA 8 月供需报告中，美豆面积增加 100 万英亩至 8630 万英亩，单产上调至 53.2 蒲/英亩，最终库存至 5.6 亿蒲，库销比 12.76%。近几周美豆优良率保持 68%，8 月天气展望整体有利，美豆丰产预期难以改变，甚至单产有进一步上调可能性，美豆产量压力、库存压力矛盾仍有激化可能。美豆需求虽在改善，但相比供给，幅度不够。美豆连续两周单周销售超 100 万吨，新作仅销售 586 万吨，低于去年的 919 万吨和五年均值 1228 万吨。新作销售至中国仅 110 万吨，低于去年同期的 375 万吨和五年均值 556 万吨。巴西大豆冲击及中国***购放缓令美豆销售偏慢。美豆 7 月压榨 1.82881 亿蒲，同期最高，环比增 4.1%，同比增 5.5%。美豆压榨利润攀升，但 8 - 9 月为压榨淡季，压榨增量有限。美豆供应矛盾未解决，价格继续寻底。国内大豆进口成本下滑，10 月前大豆、豆粕供应充足，豆粕跟随寻底运行。油脂端，马棕油 7 月去库超预期，今年产量表现亮眼，叠加 8 - 10 月产量高峰期，供应压力大。8 月上半月出口环比下降 20% - 22%，印度***购需求旺盛或限制降幅，但难以改变产地累库趋势。印尼 7 月出口环比下滑，累库预期强。有消息称，印尼准备明年开始向 B40 过渡，利好远期需求。俄罗斯延长向日葵和大豆出口关税至 26 年 8 月。向日葵出口关税目前为 50%，但不低于每吨 32000 卢布，大豆关税为 20%，但不低于每吨 100 美元。俄罗斯将取消油菜籽出口禁令，并征收 30%的关税，但不低于 165 欧元，关税有效期为 24 年 9 月 1 日至 26 年 8 月 31 日。乌克兰表示，油菜籽已全部收割，8 月出口量或达 90 万吨，主要向欧盟。受到节日需求预期增加影响，印度 7 月油脂进口 190 万吨，豆油、棕榈油增幅居前，油脂库存攀升到 290 万吨。8 月油脂进口预计下降至 150 万吨左右，主要减少棕榈油和葵花籽油的***购。国内油脂库存攀升，10 月前油脂市场延续宽松格局，8 月下旬需求端有望季节性改善，进而缓和现货供需矛盾。考虑国内外市场均供大于求，单边偏弱震荡，买油卖粕继续持有。
