三季度高硫裂解下行，低硫裂解或反弹，原油受多重因素影响，价格面临压力。
【燃料油：高硫裂解三季度下行，低硫裂解或反弹】
高硫裂解在三季度将呈下行趋势，因高硫平衡表转弱及市场利好兑现，其利润空间缩小，做空高硫裂解存套利机会。同时，低硫裂解估值合理，受益于船燃消费量回升与供应压力减轻，平衡表改善，预计有反弹潜力，可考虑做多。但需密切关注海外汽柴油利润走势及科威特出口量变化，以确认上涨空间。
【原油：价格受双重影响，上方面临压力】
宏观上，美国 6 月 PPI 数据高于预期，同比增长 2.6%，环比上升 0.2%，扣除食品和能源的 PPI 环比上升 0.4%，通胀压力仍存，给美联储降息预期带来变数。6 月 CPI 数据下降，但 PPI 表现削弱降息预期，致国际油价盘中上涨后收低。基本面上，国际能源署下调明年全球石油需求预测，虽欧佩克+继续减产，但对需求的担忧使油价难近三位数。美国能源企业油气钻井平台数量减少，过去六周有五周减少，总计 584 座，比去年同期少 91 座。总体看，原油价格面临需求前景不确定与供应调整的双重影响，上方面临压力。
