上半年贵金属价格表现亮眼，下半年黄金价格上涨概率仍较大，多家国际投行看好金价后市表现。
【上半年黄金价格表现亮眼，下半年上涨概率仍较大】今年上半年，以黄金为代表的贵金属价格表现出色，伦敦现货黄金、纽约黄金期货价格累计涨幅均超 12%。展望下半年，业内人士认为，在美联储降息预期、地缘局势不确定性增加、全球需求依然坚实等因素支撑下，黄金价格上涨概率仍较大。上半年，国际黄金价格整体呈现震荡上行态势。Wind 数据显示，上半年，伦敦现货黄金、纽约商品***（COMEX）黄金期货价格最高分别触及 2450.1 美元/盎司、2454.2 美元/盎司，累计分别上涨 12.78%、12.8%。对于上半年黄金市场表现，国泰君安期货高级分析师刘雨萱评价称，此轮上涨趋势连贯流畅，点燃了市场对黄金的热情以及未来的上涨想象空间。一时间，黄金从此前与市场背道而驰的避险资产华丽转身为此轮周期最值得配置的风险资产，吸引了各类投资者的目光。就影响黄金价格走势的关键因素来看，刘雨萱认为，下半年，黄金市场叙事的主线仍聚焦在降息方面，这也是决定黄金仍是多头行情的重要前提和驱动力。除美联储降息因素扰动外，各国央行持续购金行为也成为影响黄金市场前景的关键因素。从地缘局势发展角度来看，逆全球化格局未变，全球央行购金对黄金价格构成利多。在近期国际黄金价格调整之际，多家国际投行表示继续看好金价后市表现。美国银行和花旗银行此前发布报告均表示，金价有望升至 3000 美元/盎司。刘雨萱认为，下半年，基于对美联储降息预期、美国经济动能下滑、看弱美元周期大方向等因素判断，黄金价格上涨概率仍大于下跌概率。徐颖表示，黄金价格在 3 月突破上涨并打开了新的上涨周期，5 月下旬以后呈现回调态势，表明市场对宽松预期以及黄金信用货币对冲属性的交易逻辑存在一定“抢跑”，美国基本面数据好于预期以及降息的姗姗来迟，导致黄金市场缺乏进一步上涨动能，尚未摆脱盘整格局，短期存在继续回调风险。下半年，黄金市场风险有增无减，经济下行压力将继续显现，财政和货币政策宽松方向确定，地缘局势风险将聚焦美国总统大选及其外溢效应，预计任何超预期的风险***都将增加市场脆弱性，黄金仍是为数不多、确定性较高的投资标的，配置价值犹存，年度级别的上涨周期有望延续。操作方面，建议等待黄金价格回调带来的买入机会，依旧是多头思路。预计伦敦现货黄金价格运行区间在 2200 美元-2500 美元/盎司之间。刘雨萱提示，需要警惕四季度黄金价格重新疲软风险。
