6 月央行不降息，有色延续下跌后反弹，铝价短期供需结构不利多，但中周期受政策等因素影响利多，预计价格重心震荡，操作上逢回调适量补多。
【】6 月央行不降息，有色延续跌后反弹。世界金属统计局显示，4 月全球原铝供应短缺 13.96 万吨，支撑铝价。现货端交投偏弱，升水走扩，季节性需求走弱，库存去化多因入库运输受限，运力恢复后雨季库存偏累概率大。云南降雨增加，内蒙和贵州有增量预期，但空间有限。需求符合淡季预期，铝价回调后***买一般，短期内供需结构不利多。中周期看，双碳政策削弱氧化铝和电解铝产能，***加杠杆，商品房库存消化加速，新能源汽车限购解除，设备以旧换新等，中美主动补库周期共振，均利多铝价。预计 6 月经济周期性因素趋缓，季节性因素走弱，现有价格重心震荡为主，美联储降息预期修正后，偏强震荡概率大。重点关注地缘政治扩大风险。
操作上，逢回调适量补多，净敞口延续偏多。沪铝主力日运行区间 20450-21000，外盘运行区间 2490-2565。
利多因素包括经济周期弱复苏和超长期国债项目推进。
利空因素有 6 月 20 日 A00 现货升贴水减少 15 至-50 元/吨，交投局地好转。mysteel 数据显示，社库（6.3-6.6）减少 1.3 万吨至 78.2 万吨。6 月 18 日，LME 铝库存日减少 0.5275 万吨至 106.8675 万吨。
风险因素包括地缘政治影响扩大超预期，美数据反复修正政策变数。
