近期煤炭主产区生产正常，库存压力不明显，但坑口增产意愿不足，长协签约量下降，市场煤流动性改善有限，全年煤价震荡区间收窄，中枢同比下移。
近期主产区生产情况正常，5 月初价格回暖促进出货，库存压力不明显。坑口煤矿生产正常，淡季电厂长协拉运不积极，非电需求与往年同期水平相差不大。矿上排队拉煤车辆不多，集运站外排队上煤车辆较多，多数煤矿库存正常。今年内矿上顶仓情况较少，主产区库存压力不明显。强监管下坑口增产意愿不足，部分区域产能产量均下滑。环评、置换指标影响核增产能落地，部分区域产能接续不足。安全环保检查严格且常态化，区域内有能力增产矿方提产意愿不强，黄河治理或致约 2000 万吨产能停产。此外，产量不足、价格下跌致长协保供煤炭热值偏低，安全费提取标准等因素使吨煤成本上升，挤压矿端利润。煤电长协签约量下降，市场煤流动性改善程度有限。国家政策变动影响，2024 年长协未公布总量目标，履约率考核要求降低，多***协签订量下滑。总产量下降、地销需求增长、进口冲击等因素，使港口市场煤流动性改善有限。电煤长协执行价格多顶格执行，部分时段电厂履约积极性不高。旺季预期支撑短期煤价，提前备货预支部分旺季行情，全年煤价震荡区间收窄，中枢同比下移。短期看，旺季未完全兑现，煤价相对抗跌，但水电出力好挤压火电需求，港口、电厂库存居历史偏高位，上涨行情需等待旺季需求释放。中期看，产地供应遵守年度目标，但进口煤冲击、清洁能源挤压使全年煤炭供需形势宽松。长协比例下降释放市场流动性，预计 2024 年煤价震荡区间收窄，中枢同比下移。风险因素：经济政策、地缘关系、极端天气。
