沪铅期货近 3 个月累计上涨近 20%，铅价上涨致下游企业成本压力增大，掀起涨价潮，分析师预计铅价短期仍维持高位震荡。
【沪铅期货再度强势上涨，近 3 个月累计涨幅近 20%】经过短暂调整后，沪铅期货再度强势上涨。6 月 4 日，沪铅主力合约 2407 盘中一度触及 19140 元/吨，接近近期创下的近 6 年高点 19175 元/吨。截至昨日下午收盘，沪铅主力合约涨 1.09%，报 18995 元/吨。宏观预期转向与短期供需错配共振是本轮铅价上行主因，铅锭新国标出台等利多因素也提振市场情绪。一季度海外铅锌矿山减停产及国内企业集中检修，加剧市场对铅锭供应短缺预期。自 3 月 1 日起铅锭新国标实施，对交割品级要求提高。4―5 月替换需求偏弱叠加反向开票等因素致废电池供应缩减短缺，多地再生铅冶炼厂减产。供应端持续扰动下，铅价重心逐步抬升。供应端偏紧是近期铅价持续上行主因。铅精矿供应持续收紧，加工费下降至近年低位，废电瓶供给仍有瓶颈，原料供应不足致炼厂开工率难回升。需求端，铅蓄电池消费稳健，多数企业以销定产，产业链整体库存略高于往年。近日河南、安徽等地原生铅与再生铅冶炼企业检修后陆续复产，市场流通货源偏紧情况或缓和。但铅精矿加工费再度下跌，偏紧格局仍延续，废电瓶价格易涨难跌，原料成本抬升逻辑尚存，仍需关注原料供应对冶炼企业生产的干扰。消费方面，端午***期临近，部分企业***放***，节前以按需备货为主。展望后市，部分冶炼厂*** 6 月复产，但铅精矿供应紧张局面短期难缓解，原料加工费将维持低位，反向开票政策致短期内废电瓶货量不佳，或影响后续企业生产，重点关注原料端废电瓶和铅精矿供应情况，铅锭产出仍存不确定性。若铅锭进口窗口打开，市场流通货源将增加。消费方面，高铅价或对下游成本和***购积极性造成干扰，但夏季铅酸蓄电池更换需求进入旺季，可期待需求好转。短期内原料供应格局或对铅价有较强支撑。由于供给刚性持续存在，原料价格将维持强势，短期炼厂生产成本难以回落，叠加需求旺季临近，预计铅价仍维持高位震荡走势，价格重心或继续抬升。铅价上涨对下游带来成本压力，电池厂和不少整车品牌相继发布涨价通知。5 月 21 日，天能发布涨价通知，决定自 5 月 25 日起，A+系列 48V12Ah 电池上调至 340 元/组，48V20Ah 电池上调至 450 元/组，其他系列和型号同步调整，所有型号每组电池上调 20 元到 50 元不等。5 月 24 日，超威发布涨价通知，宣布 5 月 26 日起上调产品销售价格，48V12Ah 型号电池价格上调 5 元/只，48V20Ah 及以上型号电池价格上调 8 元/只。爱玛、雅迪、台铃等整车企业也纷纷表示，自 6 月 1 日起，将对整车及电池价格进行调整，上涨幅度 40~80 元，且后续会继续密切关注市场实时发展动态，适时对整车价格进行调整。铅价经历多年低位波动，近期持续上行对产业链造成较大影响。一方面，铅价上涨致电池企业生产成本迅速抬升，下游企业常备库存低位，本轮铅价上涨致***购成本骤升，部分企业面临生产成本倒挂风险。另一方面，电池价格上涨压力倒逼企业提价，电动自行车涨价潮临近销售旺季，今年销售或面临需求不佳风险。短期铅价易涨难跌，建议企业在铅价调整时增加常备库存规模，或执行买入套保头寸，建立虚拟库存，以对冲原料储备不足的风险敞口。结合趋势来看，后续或有更多企业加入涨价队伍，若原材料价格居高不下，旺季市场需求进一步***下，价格或再度攀升。
