5 月中国制造业 PMI 落入荣枯线下，国债期货操作建议波段操作，宽松货币政策或持续，年内降准降息仍是大方向。
【5 月中国制造业 PMI 落入荣枯线下，需求不足仍是主要问题】
`5 月中国制造业***购经理指数（PMI）为 49.5%，落入荣枯线下，前值 50.4%。5 月生产指数为 50.8%，新订单指数为 49.6%，新出口订单指数为 48.3%，需求不足仍是主要问题。`
`5 月建筑业商务活动指数为 54.4%，前值 56.3%。5 月土木工程建筑业施工活动增速有所放缓。5 月服务业商务活动指数为 50.5%，上月 50.3%，服务业景气度保持平稳。`
`5 月南华综合指数小幅上升。5 月 PMI 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为 56.9%和 50.4%，预期 5 月 PPI 同比降幅将较大幅度缩减，有利于推动整体价格水平温和上行。`
`5 月份 30 大中城市商品房成交面积同比下降 39%，5 月 25 日-31 日的一周同比下降 38%，4 月份同比下降 39%，新房销售持续疲弱。`
`近日央行等四部门发布《关于做好 2024 年降成本重点工作的通知》，文中指出，要促进社会综合融资成本稳中有降。5 月 31 日《金融时报》头版头条刊登文章《长期国债收益率应符合客观规律》再次提示长期国债利率风险。`
`我们认为目前情况下宽松的货币政策将持续，同时“避免前紧后松”的政策导向将推动经济平稳增长，年内降准降息仍是大方向。国债收益率中线大概率区间震荡，10 年期国债收益率在 2.25%-2.35%。操作建议：波段操作。`
`风险提示：宏观政策边际变化超预期，海外经济和金融市场波动变化超预期，全球地缘政治变化。`
（：贺
