5月PTA价格预计持续5750-5950震荡，乙二醇价格中枢受压，建议关注市场波动及库存变化，考虑波动率卖空操作。
【PTA价格或将持续震荡，乙二醇价格中枢遭打压】原油价格的走弱直接导致PX等原料价格下跌，引发PTA市场下行。随着下游需求的缓慢减弱，PTA市场驱动力不足，预计5月PTA价格将持续在5750至5950区间内震荡。PX价格自交割后便持续下行，但对PTA及下游品种影响有限。随着4月末多套装置重启，PX供应量预计将上升，尽管短期内供应增加，但PX的长期供应格局依然偏紧。值得注意的是，PTA加工费自4月以来持续处于低位，导致大量装置被迫检修，从而影响PTA的开工率和供应。下游市场情况亦不乐观，订单增长放缓，长丝库存自4月中旬起去化停滞，***购节奏也明显放缓。尽管短纤库存有所减少，但加工费未见明显提升。在这样的背景下，PTA基差难以实现真正上行。尽管下游加工费近期有所反弹，但低价囤货需求仅能提供底部支撑，难以成为推动价格上涨的主要因素。乙二醇市场同样面临压力，4月价格中枢下行主要由于下游需求减弱导致***购减量，加之前期价格中枢上抬，煤制开工率上升。此外，4月仓单量大幅增加，对05合约及后续月份价格造成压制。从利润角度来看，前期煤制利润已小幅下行，5月部分煤制装置回归存在不确定性。乙二醇备货量目前已处于极低位置，如果下游聚酯开工不大幅下跌，09合约继续下跌的概率较低。显性库存的去化停滞并小幅回升，市场情绪受此影响出现恐慌。尽管如此，从后期下游开工及检修***来看，乙二醇仍处于缓慢去库过程中。产能出清节奏将伴随阶段性的装置回归及库存回累，但长期来看，乙二醇的低位支撑较强，上行幅度有限。综上所述，5月PTA价格中枢预计在5700至5950之间，而乙二醇价格中枢受压，09合约支撑在4450左右。短期内，PTA和乙二醇市场供应压力较大，投资者应关注终端订单及下游***购恢复情况，以及原料端的价格变动。
