来源 财联社
基本面弱现实及海外市场震荡加剧导致港股大盘上周再度回压,恒生指数全周下跌2.8%,收报17,417点。恒生科指全周下跌4.5%,收报3,536点。大市日均成交金额减少5.1%至960多亿港元,港股通全周净流入192亿港元,重点流入对象转移至腾讯(700 HK)。
中泰国际表示,留意到港股内部资金流向出现明显变化,防御性的高股息能源、电讯、内银,以及年内涨幅较多的原材料板块遭到抛售,而医疗及必需消费板块较具抗跌力。
今年二季度中国的经济数据参差,消费及投资动能持续放缓,房地产下行压力仍大。市场对7月底的政治局会议有增量政策预期,但预计主要延续稳增长和防风险协同推进。
随着港股开始进入半年报的业绩预告期,预计港股的企业盈利被顺势下修的机会仍大,将会压制港股的升幅。
另一方面,特朗普回归白宫概率大增,“交易特朗普”行情不利于港股风险偏好改善。不过,目前恒指已跌至今年4月下旬指数上攻的支撑点,风险溢价也高于滚动两年平均水平,AH溢价指数回到2020年以来92.7%分位数的高位,接下来若政策或高频数据有任何边际利好,港股较易出现反弹。
中泰国际认为,能源、电讯、内银、公用事业等高股息央国企仍是重点配置。关注具政策、业绩催化或回购支撑的半导体、消费电子、头部互联网。
宏观动态:二十届三中全会披露的改革方向重点聚焦在高质量发展、全面创新、宏观经济治理、国家安全等。本次公报对于短期工作安排的着墨较往年多,明确要求“坚定不移实现全年经济社会发展目标”,释放出强烈的“保5”决心。
政策思路延续针对高质量发展、创新和新质生产力等供给端发力,预计继续支撑制造业生产,上游周期行业或较为受惠。
三中全会精神解读发布会上提及了市场关心的财税改革,强调完善央地财政关系,增加地方自主财力,扩展地方税源,提高中央财政支出比例。2023年地方财政支出比例升至86.1%,而地方收入比重仅为54.1%,地方财政支出压力持续加剧,叠加地方化债背景下,今年上半年地方债发行进度慢于过去五年均值。
促进央地财政事权公平是本轮财税体制改革的重点,也是进一步拓宽地方“稳增长”空间的关键。此外,中央财办在发布会上强调要促进房地产市场平稳健康发展,突显中央维持优化房地产市场的决心。
行业动态:消费板块,泡泡玛特(9992 HK)发布正面盈利预告,预期上半年利润同比增长超过90%。业绩增长主要受益于旗下IP产品认可度的提升,以及优化成本和规模效益的扩大。泡泡玛特(9992 HK)上周五单天上涨10.4%,年初至今上涨了105%。
餐饮企业九毛九(9922 HK)受到一季度同店销售下滑的影响,上周五股价下跌5.8%,创历史新低,年初至今下跌44.1%。
电动车板块上周平均下跌3.6%,蔚小理上周分别下跌4%-7%。板块缺乏短期催化剂,投资者观望二季度企业经营情况。
医药板块,恒生医疗保健指数上周下跌1.70%,跌幅较恒生指数小3.09个百分点。翰森(3692 HK)、康方(9926 HK)、中生(1177 HK)、信达生物(1801 HK)上周股价跑赢行业指数。
消息面上,翰森制药(3692 HK)自主研发的1类新药阿美乐®(甲磺酸阿美替尼片)新适应症上市申请(NDA)获国家药品监督管理局(NMPA)受理,用于具有表皮生长因素受体(EGFR)外显子19缺失或外显子21(L858R)置换突变阳性的非小细胞肺癌(NSCLC)成人患者肿瘤切除术后的***治疗。阿美替尼为公司肿瘤药板块的核心产品,本次获受理的为第三项适应症,我们认为如能获批将构成利好。
加密货币ETF方面,上周加密货币ETF上升,期间港股现货比特币ETF及以太币ETF分别上涨约12.0%及11.0%。比特币及以太币分别上升至63,500美元及3,400美元水平整固。特朗普受袭***导致市场预计他获选美国总统的机会增加。
近期特朗普接受访问,表示支持加密货币行业,并认为加密货币应该在美国制造,有利于加密货币市场情绪。本周二美股以太币ETF上市,或进一步推动市场信心。个别研究机构预计该类型ETF上市后,以太币将领先比特币,提议投资者关注。